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    工作研究

    淺析破產清算案件中債務人股權財產的處置路徑

     

    來源于京都破論 ,作者馬東旭

     

    股權作為一種由股東出資構成的財產總和,具有明顯的財產性質和經濟價值,具備可轉讓性,管理人如未履行清算義務或可能面臨承擔責任風險,因而其需要納入債務人財產進行處置,但實踐中處置股權財產時常面臨估值難、轉讓難、清算難、變價難等種種困境,造成處置工作碰壁受阻。

     

    本文在簡要整理分析實踐中常遇債務人股權財產處置難題的基礎上,結合理論學說及相關案例后力求探析股權財產的常規處置路徑,并探討債務人持有商業銀行股權的處置方式及處置過程中需要特別注意的事項。囿于學識經驗和公眾號篇幅,本文僅討論北京地區破產清算程序中股權財產的處置問題。

     

    一、債務人股權財產概述

     

    (一)

    債務人財產的概念、構成范圍及特點

     

    債務人財產之概念,已由企業破產法作出明確定義。企業破產法第30條規定“破產申請受理時屬于債務人的全部財產,以及破產申請受理后至破產程序終結前債務人取得的財產,為債務人財產”,雖然企業破產法第107條第2款又規定:“債務人被宣告破產后,債務人稱為破產人,債務人財產稱為破產財產”,但破產宣告發生于破產申請受理后,同時發生于破產程序終結前,所以從范圍而言,債務人財產與破產財產本質上并無二致,只是區分了在破產程序中的所處階段節點不同。破產財產較之債務人財產離破產分配更近,債務人財產則側重于關注破產企業法人可用于清償債務的財產范疇,可將破產和解程序和破產重整程序中的企業財產均概括在內(需要注意的是:如果破產重整和破產和解過程中,重整成功或和解成功則不會破產財產這一概念,也就沒有進一步討論的空間)。

     

    基于本文寫作目的在于探析股權財產的處置路徑,并不要求債務人被宣告破產為先決要件,因而下文內容為避免理解偏差,將不再使用破產財產之表述,而是統一稱述為債務人財產。

     

    債務人財產是破產法體系特有的概念,與常規意義上的一般財產有所區別,其特征體現在企業破產法第30條及《最高人民法院關于適用<中華人民共和國企業破產法>若干問題的規定(二)》(下稱“司法解釋二”)第2條、第3條和第4條等規定中,主要可總結為以下幾方面:

     

    1.相關定義及范圍由法律明文規定

     

    債務人財產的定義以及時間范圍和空間范圍均由法律明文規定,如企業破產法第30條規定:“破產申請受理時屬于債務人的全部財產,以及破產申請受理后至破產程序終結前債務人取得的財產,為債務人財產”,再如司法解釋二第1條“除債務人所有的貨幣、實物外,債務人依法享有的可以用貨幣估價并可以依法轉讓的債權、股權、知識產權、用益物權等財產和財產權益,人民法院均應認定為債務人財產”規定,司法解釋二第2條“下列財產不應認定為債務人財產:(一)債務人基于倉儲、保管、承攬、代銷、借用、寄存、租賃等合同或者其他法律關系占有、使用的他人財產;(二)債務人在所有權保留買賣中尚未取得所有權的財產;(三)所有權專屬于國家且不得轉讓的財產;(四)其他依照法律、行政法規不屬于債務人的財產”規定,司法解釋二第3條“債務人已依法設定擔保物權的特定財產,人民法院應當認定為債務人財產。對債務人的特定財產在擔保物權消滅或者實現擔保物權后的剩余部分,在破產程序中可用以清償破產費用、共益債務和其他破產債權”規定和司法解釋二第4條第1款“債務人對按份享有所有權的共有財產的相關份額,或者共同享有所有權的共有財產的相應財產權利,以及依法分割共有財產所得部分,人民法院均應認定為債務人財產”規定,上述相關規定已對債務人財產進行明確定義和劃分,內涵也相對全面,同時,只有符合上述規定的財產才可為債務人財產。

     

    2.債務人財產為債務人所有

     

    雖然債務人財產是以清償債權人分配為目的而被討論,但債權人并不享有債務人財產的所有權,管理人的地位也不等同于信托法上的受托人,更不享有對債務人財產的所有權,對債務人財產享有所有權的仍為債務人自身。

     

    為履行清算職責,由為執行破產清算分配任務而成立的管理人對債務人財產進行管理及處分,但此時的管理及處分權利不等同于法律上對所有權的定義,管理人接管債務人財產并不是對債務人財產的所有權進行轉移。債務人財產的最終實際收益人為債權人,債權人可以對管理人行使管理權和處分權進行一定程度的制約,但此時也不意味著債權人對債務人財產享有所有權,其享有的仍然僅為債權,換言之,如果債權人享有債務人財產的所有權,那也就不需要管理人“多此一舉”地變價處置后進行分配了,破產程序也不具有存在意義,所有權直接歸屬于債權人。綜上,債務人財產為債務人所有。

     

    3.是為了清償目的而存在

     

    債務人財產是破產程序中特有的概念,是指用于在破產程序中清償債權的債務人的財產合集,重點目的是財產分配,為實現債權人平等清償而存在。

     

    4.債務人財產受到管理人的支配和限制

     

    企業破產法第二十五條賦予管理人管理和處分債務人財產的法定職責,這表明債務人財產受到管理人的支配和限制,同時也是對管理人進行全面管理債務人財產提出要求,即管理人需要避免失職造成債務人財產不當損失,要求管理人發揮作用盡可能設法增加債務人財產的價值,從而提升最終的債權清償率,實現更科學、公平、合理地把債務人有限的財產分配給所有相關權利人之作用。

     

    5.具有財產屬性,可被采取強制執行措施

     

    債務人財產雖然是一種特殊的財產,但是其本質仍是財產,因而有別于人身權的所有權和其他主觀性質的權利[1],司法解釋二第1條以明確列舉的方式對債務人財產進行確定,司法解釋二第2條則以明確列舉的方式對不屬于債務人財產的情況進行確定,二者結合可以明晰債務人財產所體現的財產屬性,即具有可變現性,可以被采取扣押及進行強制執行措施。

     

    (二)

    股權的概念及性質

     

    1.股權的概念及定義

     

    無論是有限責任公司還是股份有限公司,其成立時均需要在章程中確定股本,即由股東出資所構成的股權資本,是公司成立時確定的財產總和;相對應的,這些對公司進行資本投入的股東所換取到的就是對公司的股權,其中包含股利分配請求權、清算公司后剩余財產的分配請求權和發行新股時的優先認購權等(股權內容并不僅限于此,還包含共益權,鑒于本文目的意在討論股權之處置,側重于自益權方面,故不細論共益權權利),是股東基于自身的股東資格而享有的參與公司經營管理以及從公司獲取經濟利益的權利總稱。

     

    2.股權的性質

     

    學界對股權性質并未達成統一意見,目前存在觀點有以下幾類:所有權說、社員權說、債權說、新債權說獨立財產說。

     

    所有權說觀點認為公司本身只行使經營權,而股東作為股權權利人,享有公司財產的所有權。

     

    社員權說最早于1875年由德國學者納德首先提出[2],該觀點認為股權是基于取得公司股東這一社員資格的股東所擁有的未來可能獲取收益的自益權和共益權集合。

     

    債權說觀點重點在于討論債權,認為股權的實質目的在于請求利益分配,筆者認為此種觀點雖有合理性但有不足處,此觀點忽視了股權包含的股東表決權、知情權和訴訟權等共益權方面的內容。

     

    新債權說則是在上述債權說的基礎上進一步發展而出現的,該觀點認為共益權觸及不到股東的根本性權利,不應被討論,筆者認為該學說只適合在特定背景環境適用,即股東購買股票并短期持有以達到增值目的的情形下,其股權性質較符合新債權說觀點,其他情形下該觀點存在適用面窄的局限限制。

     

    獨立財產說觀點認為股權以財產權為基本內容,股東行使權利最為關注的是實現經濟利益方面,其他共益權僅是保證股東可以參與到公司的經營管理活動中以達到實現自身利益為目的。

     

    對于股權性質,學界眾說紛紜,筆者認為擇其一種觀點以求達到契合所有公司股東權利的定義不具有現實性和可行性,應根據不同情境和視角采納與之合適的觀點,但是不難看出股權體現一定的財產性質。

     

    (三)

    股權應為債務人財產

     

    司法解釋二第1條說明了股權應納入債務人財產范圍,《最高人民法院關于審理企業破產案件若干問題的規定》第七十八條“債務人對外投資形成的股權及其收益應當予以追收。對該股權可以出售或者轉讓,出售、轉讓所得列入破產財產進行分配。股權價值為負值的,清算組停止追收”之規定體現出股權變價所得需要列入債務人財產進行分配,《北京破產法庭破產案件管理人工作指引(試行)》第五十七條“對于債務人的對外股權投資以及收益,管理人應當依法行使出資人的權利。管理人在清理債務人對外股權投資時,不得自行以該投資價值為負或者為零而決定不予清理”之規定也對管理人(或清算組)處置股權財產提出要求,這些法律法規相關規定是股權應為債務人財產的切實依據。結合上文債務人財產和股權的相關論述,可以看出股權有其財產屬性,具有自身的經濟價值,是一種可以憑借貨幣進行衡量的權益,可以在市場上轉讓,這些方面都表明其符合債務人財產的定義。

     

    二、破產清算案件中債務人股權財產的常規處置路徑

     

    根據持股比例不同,對外長期股權投資公司可被劃分為全資公司、控股公司和參股公司三種類型,具體持股比例不同處置方式亦可能存在差別;根據公司類型不同可分為股份有限公司和有限責任公司,股份有限公司又可進一步區分為上市公司和非上市公司,公司類型不同也會影響到股權處置方式;持股比例和公司類型因素外,管理人在進行處置時常常會面臨長投公司不配合調查、缺乏調查費用、調查銀行賬戶信息存在障礙、長投公司多、長投公司住所地分散偏遠、長投公司賬冊不齊全、長投公司無人員無資產、評估困難、股東退出難及市場定位困難等諸多困境,為實現資源優化配置和財產變價價值最大化,要求管理人在處置股權財產時需靈活運用多種股權處置方案,要綜合考慮多種因素后再做決策。

     

    此處著重討論破產清算案件中,以股權的價值為視角,破產管理人處置債務人股權財產的常規路徑。

     

    (一)

    股權價值為正值時

     

    實踐中,管理人在處置股權財產前,確定股權價值是第一步工作。理想狀態下,可根據長期股權投資公司提供的財務資料進行綜合分析后確定股權價值;但實踐中常遇到長投公司人員聯系困難且財務資料不齊全的情況,此時管理人只能借助外力,比如從公開途徑進行檢索搜查分析及前往長投公司所在地及其所屬行政機關調取檔案等,完成相關工作后確定股權價值。

     

    若最終確定的長投公司股權價值為正值,此時處置工作相對容易,管理人可以通過公開拍賣形式出讓股權,但需要注意公司是否處于經營狀態。

     

    1.長投公司仍為存續狀態,且處于正常經營過程中。

     

    可以根據企業破產法和公司法的相關規定直接進行變價處置,具體操作體現為長投公司其他股東轉讓股權及第三人轉讓股權、拍賣或協議轉讓股權等方式完成股權轉讓。如果符合公司法第74條“有下列情形之一的,對股東會該項決議投反對票的股東可以請求公司按照合理的價格收購其股權:(一)公司連續五年不向股東分配利潤,而公司該五年連續盈利,并且符合本法規定的分配利潤條件的;(二)公司合并、分立、轉讓主要財產的;(三)公司章程規定的營業期限屆滿或者章程規定的其他解散事由出現,股東會會議通過決議修改章程使公司存續的。自股東會會議決議通過之日起六十日內,股東與公司不能達成股權收購協議的,股東可以自股東會會議決議通過之日起九十日內向人民法院提起訴訟”規定,亦可以由長投公司對股東所持股權進行回購。

     

    實踐中,正常經營且價值為正值的長投公司股權也會面臨處置困難情境,非上市股份有限公司和有限責任公司因缺乏公開透明的交易平臺和機制,社會認知度較窄,社會公眾受讓可能性低,受讓主體范圍比較有限,會面臨無法成功變價處置的結局,此時經債權人會議決議后,在符合公司法股權轉讓及股東資格等相關規定的前提下可將股權分配給債權人,或者直接核銷股權不再追收。

     

    2.長投公司雖為存續狀態,但已經處于停業狀態不再繼續經營。

     

    符合減資條件時可直接按照減資程序退出股東行列,或者也可以考慮與其他股東商討以解散清算的方式處置相應股權。

     

    3.長投公司雖存續但已經出現解散事由。

     

    如果長投公司已經出現公司法第180條“公司因下列原因解散:(1)公司章程規定的營業期限屆滿或者公司章程規定的其他解散事由出現;(2)股東會或者股東大會決議解散;(3)因公司合并或者分立需要解散;(4)依法被吊銷營業執照、責令關閉或者被撤銷;(5)人民法院依照本法第一百八十二條的規定予以解散”規定的解散事由,則破產清算企業作為其股東應提出啟動清算程序,依法完成對長投公司的清算事項。

     

    (二)

    股權價值為零甚至負值時

     

    管理人調查發現長投公司的股權價值已為零甚至處于負值狀態,則沒有追收相應股權的必要。如果股權還有轉讓可能,即使無法獲取對價也可考慮通過公開拍賣形式完成股權出讓,退出股東行列,促進破產程序推進,助力“僵尸企業”出清;如果股權無法轉讓,可以及時提出啟動清算程序,依法完成公司清算。

     

    在北京市第一中級人民法院作出的(2015)一中民(商)終字第2997號民事判決書、(2017)京01民終7980號民事判決書和(2018)京01民終1171號民事判決書等涉及股東清算責任的判決書內容中,法院強調:不能僅以股東身份作為判定清算責任的依據,還要考慮股東怠于履行清算義務的行為與公司無法清算之間的因果關系。

     

    上述裁判觀點也在側面對管理人提出要求,履行職責時,應盡力避免破產企業作為長投公司股東時怠于履行清算義務而造成公司無法清算結果等類的情況出現,如果破產企業是長投公司的唯一股東,需要在出現解散事由時依法成立清算組自行清算,自行清算不能的應及時申請法院進行強制清算,管理人需要積極推進長投公司的清算工作。

     

    (三)

    處置股權財產的常規路徑

     

    1.長期對外股權投資公司的前期調查

     

    債務人被宣告破產后,管理人便可開始股權處置工作,在正式啟動處置工作前需要對股權進行前期調查和評估定價,以為后續順利處置奠定基礎。對股權的調查工作需要管理人發揮主觀能動性,積極聯絡對外長期股權投資企業的在職職工獲取信息,通過公開途徑檢索和梳理該企業的涉訴情況及工商信息,前往有關行政機關調取公司相關的檔案資料,必要時可以主張行使股東知情權查閱相關材料,通過包括但不限于上述途徑盡可能全面地了解對外投資企業的經營情況和詳細信息。

     

    2.確定標的股權的處置價格

     

    初步掌握公司情況的前提下,可以開啟對股權的評估定價工作。根據企業破產法第112條“變價出售破產財產應當通過拍賣進行。但是,債權人會議另有決議的除外”和最高人民法院《關于審理企業破產案件若干問題的規定》第78條“債務人對外投資形成的股權及其收益應當予以追收。對該股權可以出售或者轉讓,出售、轉讓所得列入破產財產進行分配”之規定,股權財產的主要處置路徑是拍賣或轉讓。

     

    在拍賣程序中,確定股權拍賣價格十分重要。

     

    如果標的股權前期存在執行案件,則可以考慮沿用執行案件中的財產評估報告(不超過一年有效期)。

     

    如果標的股權未經歷過法院執行程序,則委托第三方評估機構對股權定價為佳;但實踐中破產清算企業大多無財產、無人員、無賬冊,此時可能無財力聘請專業評估師對股權進行定價,當遇到這類情況,管理人可根據網絡詢價結果提出起拍價建議并請債權人會議決定。

     

    在轉讓程序中,股權價格多受到交易雙方當事人合意的影響,充滿波動和不確定,在此不細論。

     

    3.股權財產交付

     

    如以拍賣方式處置股權,拍賣成交后,管理人應當及時協助買受人辦理拍賣財產交付、權屬變更登記等手續。

     

    采用轉讓方式處置股權時,若轉讓的是有限責任公司股權,相關轉讓程序應當遵守《公司法》第71條和72條轉讓股權的相關規定,即有限責任公司的股東之間可以相互轉讓其全部或者部分股權,也可以向股東以外的人轉讓股權,但應當經其他股東過半數同意。由于有限責任公司具有人合性,故股權轉讓時應注意保護其他股東的優先購買權。若破產企業所持有的是股份有限公司的股權,相關股權轉讓程序應當遵守《公司法》138、139、140、141條等規定,即轉讓應當在依法設立的證券交易場所進行或者按照國務院規定的其他方式進行、記名股票由股東以背書方式或者法律、行政法規規定的其他方式轉讓,轉讓后由公司將受讓人的姓名或者名稱及住所記載于股東名冊、無記名股票的轉讓由股東將該股票交付給受讓人后即發生轉讓的效力等。

     

    (四)

    小結

     

    實踐中,處置股權財產的常規步驟可總結為下:首先,需要確定股權的價值,管理人可在第三方專業資產評估機構的輔助下完成此項工作,也可以由管理人發揮主觀能動性給出合理估價后提請債權人會議決定;其次,根據債務人的企業性質和實際經營狀態確定競價方式,選擇最適合的處置方式進行處置,如可以通過公開競價、協議轉讓、清算和核銷等多種方式完成處置工作,實踐中管理人多使用網絡拍賣的形式處置股權;再次,處置需嚴格依照相關法律法規的規定進行,管理人要對股權處置的合法性負責,處置工作中如有需要遵從行政部門要求和流程的也應當予以配合;最后,確定股權受讓方后,管理人予以必要配合工作,及時解除保全措施,協助受讓方辦理股權交付、權屬變更登記等手續,完成股權轉讓工作。

     

    三、處置債務人所持中資商業銀行股權時應注重的事項

     

    (一)

    中資商業銀行的股東資格限制

     

    根據2022年9月2日修訂的《中國銀保監會中資商業銀行行政許可事項實施辦法(2022修正)》(下稱“《實施辦法》”)第三十九條第一款、第三款和第六款規定,中資商業銀行股權變更,其受讓股東的資格條件同新設中資商業銀行法人機構的發起人入股條件;城市商業銀行變更持有資本總額或股份總額5%以上股東的變更申請由所在地省級派出機構受理、審查并決定;投資人入股中資商業銀行,應當按照銀保監會有關規定,完整、真實地披露其關聯關系。

     

    根據《實施辦法》第八條規定,設立中資商業銀行法人機構應當有符合條件的發起人,發起人包括:境內金融機構、境外金融機構、境內非金融機構和銀保監會認可的其他發起人。前述境外金融機構包括香港、澳門和臺灣地區的金融機構。

     

    基于上述規定,中資商業銀行對股東資格的要求體現在《實施辦法》第九條,符合下列條件可擔任中資商業銀行的股東:(1)主要審慎監管指標符合監管要求;(2)公司治理良好,內部控制健全有效;(3)最近3個會計年度連續盈利;(4)社會聲譽良好,最近2年無嚴重違法違規行為和因內部管理問題導致的重大案件;(5)銀保監會規章規定的其他審慎性條件。

     

    《實施辦法》第十三條對擔任中資商業銀行股東作出禁止性規定,以下企業不得受讓中資商業銀行的股權成為股東:(1)公司治理結構與機制存在明顯缺陷;(2)關聯企業眾多、股權關系復雜且不透明、關聯交易頻繁且異常;(3)核心主業不突出且其經營范圍涉及行業過多;(4)現金流量波動受經濟景氣影響較大;(5)資產負債率、財務杠桿率高于行業平均水平;(6)代他人持有中資商業銀行股權;(7)其他對銀行產生重大不利影響的情況。

     

    至于資本金方面,商業銀行股東應當使用自有資金入股商業銀行,且確保資金來源合法,不得以委托資金、債務資金等非自有資金入股,法律法規另有規定的除外。

     

    金融產品持有商業銀行股份存在限制,金融產品可以持有上市商業銀行股份,但單一投資人、發行人或管理人及其實際控制人、關聯方、一致行動人控制的金融產品持有同一商業銀行股份合計不得超過該商業銀行股份總額的百分之五。商業銀行主要股東不得以發行、管理或通過其他手段控制的金融產品持有同一商業銀行股份。

     

    (二)

    中資商業銀行的股權轉讓程序

     

    中資商業銀行進行股權轉讓時,涉及到轉讓主體為國有企業還是其他企業的問題,還涉及到是否為上市銀行的問題。

     

    如轉讓商業銀行股權的主體為國有企業,轉讓需要嚴格依照《企業國有資產交易監督管理辦法》(國資委、財政部令第32號)第二章規定進行,該第二章整章內容均涉及國有企業轉讓產權,為專門性規定,規定較為細致。

     

    如轉讓主體為其他企業,轉讓其持有的商業銀行股權在程序上較之國有企業轉讓股權更為簡潔。此處以是否為上市銀行進行股權轉讓程序的區別討論:若轉讓標的非上市銀行,則轉讓方式可參考上文處置股權的常規性路徑處理;若轉讓標的為上市銀行,轉讓股權的程序還需要符合《上市公司股東、董監高減持股份的若干規定》等監管規定,并受到《上海證券交易所上市公司股東及董事、監事、高級管理人員減持股份實施細則》《深圳證券交易所上市公司股東及董事、監事、高級管理人員減持股份實施細則》等交易細則內容之約束。

     

    (三)

    非金融機構受讓中資商業銀行股權的限制性要求

     

    鑒于《關于加強企業投資金融機構監管的指導意見》(下稱“《指導意見》”)(銀發〔2018〕107號)對企業投資金融機構提出更加嚴格的要求,故在此重點討論非金融機構受讓中資商業銀行股權時的限制。

     

    為促進金融行業更好地服務實體經濟,有效防控金融風險,《指導意見》對境內非金融機構入股商業銀行作出專門規定,以防止入股商業銀行的非金融機構與其投資的商業銀行業務關聯性不強,避免以非自有資金虛假注資或循環注資、不當干預金融機構經營、通過關聯交易進行利益輸送等類問題產生。

     

    具體限制體現在《指導意見》第二章“嚴格投資條件,加強準入管理”規定中,可總結為:限制非金融機構過度投資金融機構、強化投資資金來源的真實性合規性監管、禁止交叉持股和規范關聯交易。

     

    上述限制外,非金融機構在成為商業銀行的主要股東或控股股東時(持有金融機構股份超過50%或雖不足50%但具有實質控制權的投資人),應當符合下列條件:一是核心主業突出,業務發展具有可持續性。二是資本實力雄厚,具有持續出資能力。原則上需符合最近3個會計年度連續盈利、年終分配后凈資產達到全部資產的40%、權益性投資余額不超過本企業凈資產的40%等相關行業監管要求。三是公司治理規范,組織架構簡潔清晰,股東、受益所有人結構透明。出資企業為企業集團或處于企業集團、控股公司結構之中的,須全面完整報告或披露集團的股權結構、實際控制人、受益所有人及其變動情況,包括匿名、代持等相關情況。四是管理能力達標,擁有金融專業人才。

     

    (四)

    禁止代持中資商業銀行股權

     

    在股權處置過程中,需要特別查明受讓主體是否涉及代持可能?!渡虡I銀行股權管理暫行辦法》明確對商業銀行的股權代持行為予以否定性評價,該規章第十二條規定:“商業銀行股東不得委托他人或接受他人委托持有商業銀行股權。商業銀行主要股東應當逐層說明其股權結構直至實際控制人、最終受益人,以及其與其他股東的關聯關系或者一致行動關系”。該條規定涉及金融安全,旨在維護社會公共利益。

     

    為了促進商業銀行股權法律關系的規范,在處置商業銀行股權過程中,需要特別注意調查是否存在代持行為,商業銀行等金融機構的股權代持行為將對金融管理秩序產生不利影響,危害金融安全,增加金融風險,有損社會公共利益,應予杜絕。

     

    (五)

    商業銀行股東變更流程

     

    無論是拍賣還是轉讓形式處置股權財產,交付財產時均需履行商業銀行股東變更流程,相關流程可總結如下:

     

    1.變更資本總額或股權總額占比為1%以上,5%以下時,直接進行受讓股東資格審查,而后轉讓方告知董事會,向商業銀行董事會提出變更申請,遞交股東名冊、股權證和工商登記信息等股權證明文件,在完成股權轉讓后10日內還需要向國務院銀行業監督管理機構報告。

     

    2.變更資本總額或股權總額占比為5%以上時,商業銀行股東變更事項需要報監管機構予以審核,完成審核后進行受讓股東資格審查,轉讓方告知董事會,向商業銀行董事會提出變更申請,遞交股東名冊、股權證和工商登記信息等股權證明文件。

     

    四、結語

     

    股權為債務人財產已是不爭事實,但筆者仍想在探究其法理理論的基礎上進一步討論后續處置問題,故對股權的定義、性質及其為債務人財產的依據分別展開細述,后結合股權具有財產性質應納入債務人財產被處置和分配的特性,對股權的常規處置路徑進行類型化分析,即實踐處置過程中,需要在確定股權價值為正值還是零或負值的基礎上,結合被投資企業的經營狀態等因素后制定與之適配的處置路徑,實現收益最大化,提升股權處置效率,為優化營商環境貢獻力量。

     

    除分析股權的常規處置路徑外,本文另對處置商業銀行股權時的種種限制性規定進行梳理和歸納,從中資商業銀行的股東資格限制、商業銀行股權轉讓的程序性要求、非金融機構受讓中資商業銀行股權的限制性要求、禁止代持商業銀行股權規定和商業銀行股東變更流程等方面分別展開論述,從處置商業銀行股權視角著手,為破產管理人轉讓商業銀行股權和受讓方順利受讓股權提供輔助性流程指引,以期維護破產清算案中債權人們的利益,推進破產程序高效進行。

     

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    發布人:利安達 發布時間:2023-12-22 閱讀:484
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